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巴西年大豆出口增加愈20% 豆粕现货上涨乏力

卓创资讯 王文深 编辑于 2019-01-03 16:09:57

【导读】 目前美豆的上涨逻辑可参照 “卓创分析”中2018年12月28日《美豆上涨逻辑生变  巴西阿根廷天气迥异》一文,目前看市场已经在逐步放大这一情况。

年前我们专门分析了一下目前南美大豆产区的天气情况,认为这将继续对国际大豆价格以及国内豆粕期货价格给予支撑。目前看,CBOT大豆市场以及国内的连盘豆粕市场仍在交易这一主题,市场的关注点已经在这种情况能否持续并且影响到实际产量。

天气变化引发市场热议。早间国外机构Agresource报告对此描述为:“巴西天气在过去48小时转向比较干燥,因为12月中旬的天气类型在回归。巴西降雨的预测模型已经表现不佳,对于巴西中部玉米和大豆的担忧已经成真。巴西大豆和玉米作物产量预计会下跌,必须考虑在不太理想的土壤湿润度下播种冬季作物。(干旱类型天气预计会持续到2月)另一个极端天气的是阿根廷。未来10天内,预计阿根廷北部地区将有洪水泛滥,降雨量可能达到4-9.00左右。即将到来的降雨会让土壤中的水分过于饱和。11-15天内,暴雨的将可能会一直持续。”

图1 未来一周阿根廷降水预测图

图2 未来两周降水预测图

从NOAA美国气象局的天气预测看,未来一周,降水主要集中在巴西南部和阿根廷北部和中部,到了第二周降水力度和范围有所减弱。对于大豆来说,这有助于缓解巴西的中南部旱情,但对于阿根廷来说,持续的降水将逐步影响到2018/19年度的大豆产量预期以及大豆质量。

图3 巴西大豆出口量

随着巴西商务部公布12月大豆出口量为423万吨,至此2018年巴西大豆全年出口量为8385.13万吨,同口径下比2017年多1569万吨。从中国海关口径下的2018年1-11月进口国来看,中国从巴西进口大豆5962.96万吨,从美国进口大豆1725.19万吨。对比看,2017年1-11月中国海关数据,中国从巴西进口大豆4898.68万吨,从美国进口2666.47万吨。

图4

不过随着12月中旬中储粮与中粮购买美豆,市场预计在1月7日中美谈判前,中国将继续购买美国大豆约500万吨, 从而促成中美双方进一步共识的达成。从国内豆粕现货市场看,尽管豆粕期货M1905近期上涨良好,但现货价格表现不及预期。目前山东区域主流成交价在2840元/吨左右,华北区域主流成交价在2860元/吨左右。价格不佳,原因在于库存仍旧不见持续回落。从卓创统计的大豆库存、豆粕库存数据看,12月最后一周,大豆库存下降0.93万吨,豆粕库存上涨13.91万吨,未执行合同数量减少58.03万吨。

图5

从国际大豆的CNF报价看,市场已经基本不再交易中美贸易这一因素,对于基本面的回归是2019年相比于2018年的新变化,因此在目前的时间节点看,分析和预测时需要更加关注国际大豆产区的天气变化,这才是影响价格持续走势的重大因素变量。在预期不变前,我们预计豆粕将偏强走势,阶段性的脱离目前的底部区域。

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